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石化行业2014年业绩前瞻:石化关注拐点个股,油服保持高景气度

发布时间:2014-10-17    研究机构:民生证券

2014H1回顾:石化低迷、油服分化、燃气稳定。石化板块业绩整体表现低迷。剔除两桶油,石化板块2014H1实现营业收入1030亿元,同比下降1.9%,实现净利润10.68亿元,同比下降7.14%。行业平均净利率只有1%;板块ROE、毛利率/净利率低位小幅回升。油服板块业绩有所分化,但整体维持高景气度。2014H1油服板块实现营收277亿元,同比增长29%;实现净利润63亿元,同比增长50%。板块ROE、毛利率/净利率呈逐步提高趋势。城市燃气板块业绩稳定,收入、净利水平仍维持低位,但营收增速出现向上拐点。2014H1燃气板块实现营收117亿元,同比增长14%;实现净利润12亿元,同比增长3%。板块ROE、毛利率/净利率稳步提升。

业绩前瞻:石化关注拐点个股,油服保持高景气度。受经济增速、结构调整的影响,石化行业整体产能过剩,行业短期仍难走出低迷。但相关个股由于新项目投产、细分领域基本面发生变化或者业务转型成功等原因业绩表现靓丽,预计广汇能源、海越股份、三聚环保、齐翔腾达等个股全年业绩将出现较大幅度的增长。

虽然“两桶油”在国内油气勘探开发的投资有下降趋势,但受益于油气改革、海上及非常规油气开发,油服行业仍将维持高景气度。业务走向海外的中海油服、海油工程、具有“增油增效”技术的通源石油以及在国内外拥有油气资源的美都控股、海默科技、国创高新、准油股份等的业绩仍将维持高增长。

虽然受气价上调、经济增速下滑等因素影响,城市燃气公司业绩短期承压,但天然气作为安全可靠的清洁能源,在环保压力持续增大、气源逐步落实的背景下,天然气消费量将快速增长,进而推动城市燃气公司业绩稳定增长。

投资标的:紧抓油气改革主线;关注传统煤化工升级。油气资源领域改革、混合所以制改革是我国能源领域未来工作的重点,产业链相关个股将持续享受油改和混改的政策红利。并且在推动“丝绸之路经济带”建设背景下,新疆作为油改和混改的试验田,区域内相关个股将率先受益。

石化板块受益于油气改革的个股主要有:广汇能源、海越股份、齐翔腾达、泰山石油、龙宇燃油、广聚能源(000096)等。重点推荐位于新疆地区、充分受益油气产业链改革的广汇能源。油服板块受益于油气改革的个股主要为准油股份、通源石油、海默科技、国创高新、美都控股等。我们重点推荐美都控股、准油股份、通源石油,另外中海油服、海油工程受益于海上油气资源勘探开发的推进,业绩将持续增长,建议重点关注。城市燃气公司受益于油气改革的个股主要有:金鸿能源、陕天然气、国新能源、新疆浩源、光正集团等。重点推荐具有异地扩张能力的A股稀缺标的金鸿能源。

另外,受益传统煤化工技改升级浪潮,三聚环保业绩进入爆发增长期,强烈推荐。

风险提示:地缘政治等原因导致油气价大幅波动;石油勘探开发投资大幅下降。

申请时请注明股票名称